تصنف BTG Pactual نتائج 4T24 من MRV (MRVE3) كضعف ، مع خسارة صافية قدرها 250 مليون دولار ، أعلى من توقعات السوق. كانت النتيجة السلبية مدفوعة بخسائر أكبر مما كان متوقعًا في RESIA ، وتشغيلها في الولايات المتحدة ، فضلاً عن زيادة النفقات المالية والضرائب على عكس المزايا المالية في الولايات المتحدة.
بلغ إجمالي الإيرادات الصافية للشركة 2.38 مليار دولار ، بزيادة قدرها 22 ٪ خلال نفس الفترة من العام السابق ، وتتماشى مع التقديرات.
كان الهامش الإجمالي المعدل 29.9 ٪ ، وهو نمو قدره 250 نقطة أساسية في المقارنة السنوية ، ولكن لا يزال 40 نقطة أساسية أقل من التوقعات. تأثر هذا الأداء بزيادة أحكام تكاليف البناء.
بلغ إجمالي EBITDA المعدل 179 مليون دولار ، بزيادة قدرها 111 ٪ عن العام السابق ، لكنها لا تزال أقل من 47 ٪ من التوقعات ، مما يعكس خسائر ريسىال. مع هذا ، تجاوزت الخسارة النهائية التوقعات الأولية البالغة 150 مليون دولار.
على الرغم من الضرر ، MRVE3 لقد ولدت 312 مليون دولار نقدا في الربع ، مدفوعة بشكل أساسي لبيع القادمين. تم توزيع هذا المبلغ بين:
- ساعد 203 مليون دولار في العملية المنخفضة ، مقابل 377 مليون دولار في مجال التوصيلات ؛
- 16 مليون دولار في لوغغو ، عملية متعددة الأسر في البرازيل ؛
- R 19 مليون دولار في قطاع التقسيمات الفرعية (Urban) ؛
- 74 مليون دولار من RESIA ، وذلك بفضل بيع المشاريع التي حققت 475 مليون دولار.
مع هذا ، أنهى MRV 2024 مع صافي ديون قدره 6.2 مليار دولار ، والذي يمثل مؤشر الديون/الأسهم بنسبة 82 ٪. بالإضافة إلى ذلك ، تمتلك الشركة حوالي 3.8 مليار دولار من الالتزامات المتعلقة بمهام الائتمان ، والتي لا يتم حسابها على أنها ديون.
س توازن MRV في الربع الرابع كان أضعف مما كان متوقعًا من قبل BTG ، مع خسائر أعلى من توقعات RESIA ، بالإضافة إلى ارتفاع النفقات المالية والضرائب.
على الرغم من التقييم المخفض للشركة ، مع P/TBV قدره 0.6x ، كان استرداد الهوامش في البرازيل أبطأ من المتوقع ، كما يقول التقرير بسبب الأحكام المستمرة للتكاليف.
بالإضافة إلى ذلك ، لا يزال سيناريو RESIA أمرًا صعبًا ، وسط أسعار فائدة عالية في الولايات المتحدة. بالنظر إلى هذا السيناريو ، أشار BTG Pactual إلى أنه سيقوم بتحديث نموذجه حتى عام 2025 ، مع الأخذ في الاعتبار سيناريو أكثر تحفظًا ، حيث تبدو الأرقام الحالية متفائلة بشكل مفرط.
لا يزال المحللون يوصون بالشراء تصرفات MRV، مع السعر المستهدف قدره 17 دولارًا أمريكيًا لكل عمل MRVE3.
حوالي 2:45 مساء يوم الثلاثاء (25) ، MRV تراجعت بنسبة 1.87 ٪ في Ibovespa ، مع أسهم MRVE3 مقتبسة بقيمة 5.24 دولار.
